财联社4月7日讯（记者 周晓雅）“对等关税”的冲击下，全球资产明显波动，清明节后开盘的A股市场也迎来调整。截至收盘，A股低开低走，三大指数集体下挫，港股市场也同样低开低走。
不过，多位QDII基金管理人仍对后续市场行情乐观。在他们看来，中国政策仍有储备、空间充足。从全球市场的估值角度来看，A股整体估值更具性价比。此前的年内全球股市表现显示，中国股市尤其恒生国企指数表现领涨全球。
立足当下，防御型配置是各家管理人的建议方向，不过需要留意规避强顺周期属性的品种；自主可控/科技方向则是下一个阶段值得关注的方向。另外，内需经济涉及的板块，如潮流玩具、美妆护理、旅游等也被留意到。
中国市场具备三重支撑
华夏基金认为，宏观冲击并非常态，而流动性引起的下跌修复速度往往较快。“本轮贸易冲突始于中国准备充分且 AI 趋势已形成的背景，大资金托底、政策信心与产业信心形成三重支撑。”
“二季度中国出口同比增速本就有回落压力，外需回落+海外库存周期对进口需求的支撑24年底已经见顶，叠加特朗普对等关税超预期，海外衰退交易可能向国内映射。”宏利基金也认为，国内政策仍有储备，扩内需必要性显著提升，未来出口回落和内需提振的相对强弱，将决定未来基本面方向。
平安基金则表示，从边际角度看，美国对中国商品的加征关税已接近上限，后续进一步加征的空间有限。
长城基金宏观团队也提到，中国政策空间充足，市场对潜在的刺激政策仍抱有期待；若市场持续下行，政策资金或加速进场。短期内全球市场的波动性都在放大，但是在此期间也可能出现长期较好的配置机会，低吸或是市场相对统一的应对策略。
就在今日临近尾盘，中央汇金公司公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了ETF，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。
中国资产显韧性
值得留意的是，在本轮全球资产的波动中，美股反而领跌全球，美元也出现明显下挫。
对此，中金公司分析称，美元的下跌和美股领跌，可能也反映全球资金选择从美国市场流出。另外，从年初以来的表现看，截至4月3日，中国股市尤其恒生国企指数表现领涨全球，美股跌幅最大。这或意味着在前所未有的关税政策冲击下，全球估值体系或正在发生新变化，全球资金根据地缘重估进展再布局。
鹏华基金研究部总量周期组组长张峻晓直言，相较于美股，A股整体估值更具性价比，在全球动荡环境下会相对抗跌，但前期板块分化以及杠杆资金交易消化可能还不充分，倾向于认为短期还有一个加速出清的过程。
宏利基金认为，在短期关税冲击影响集中显现后，后续可能迎来边际改善容易出现的窗口聚焦在三个方向。一是国内政策的发力；二是美国关税的调整缓和；三是中国企业微观调整腾挪，弱化关税影响。
在关税争端持续发展的情况下，华夏基金认为，短期内，资金会寻求避险，债券、内需经济与股息交易将占优。
其中，扩大内需将是必由之路，政策可能较快且超预期，例如再增超长期国债、降准降息或者消费/生育补贴，均望较快兑现。但要警惕若风险映射传导，诸多看似安全资产的风险在提升。
展望后市，长城基金宏观团队提到，短期内市场仍在等待新的刺激政策，但长期走势仍难以脱离基本面（也就是上市公司整体的利润增速）。
防御型配置正当时
从具体的板块配置来看，上述多家公司均提及了防御型配置的重要性。
华夏基金强调，在高波市场中，反脆弱配置强于单押，也是今年能否获得目标收益的关键所在。
因此，他们建议，投资者短期可围绕大盘、红利资产布局以降低波动，待宏观信息明朗后，增加科技自主方向持仓。
平安基金也认为，当前市场避险情绪显著上升，红利资产有望成为资金的避风港。
具体到红利的细分板块，他们认为，要规避强顺周期属性的品种，重点关注盈利质量优、业绩与分红具备较高确定性的核心红利资产，包括水电、通信运营商、港口、公路、银行等行业。
“结合历史经验不难发现，贸易摩擦是一个连续拉扯和出牌的过程，基本面承压的出口链公司以及全球贸易受损的资源品需要规避。”张峻晓也表示，在冲突发酵期间，最确定的是无风险利率下行（红利/类债）方向，在调整期抗跌。
其次，他认为，分母端弹性+关税影响小的自主可控/科技方向也值得关注，这一方向在出清的超跌反弹中最占优。最后，经济预期改变的过程是非常缓慢的，需要等到流动性冲击平复、分母端弹性交易完毕，市场才开始逐渐交易分子逻辑。
华夏基金也提到，投资者短期可围绕大盘、红利资产布局以降低波动，待宏观信息明朗后，增加科技自主方向持仓。
摩根士丹利基金分析，在美国对外关税的影响之下，海外市场进入衰退交易模式，A股市场也可能出现短暂降温，基本面的担忧也会加重，提振内需是国内政策的主要抓手，投资者预期在显著增强，内需品种相对收益将会凸显。
提振内需的方向包括提振消费政策继续加码，货币政策的宽松提前，加码支持基建等。
（财联社记者 周晓雅）
